最近十多年来，随着全球金融资产的大幅缩水，国内企业被外资做空抄底的是屡见不鲜。从南孚、乐凯倒在了外资怀中，到汇源被可口可乐收购，从辉山乳业、瑞幸被浑水做空，到跟谁学被多家做空机构围攻，外资一直对国内各个行业虎视眈眈，希望能趁机大捞一笔。
值得注意的是，发展势头迅猛，发展潜力巨大的白酒业，这么多年却很少能入外资的眼。发展势头迅猛这一点，行业龙头“茅五泸”都有发言权。如今的茅台市值已经突破2万亿，五粮液市值达到了8000多亿，泸州老窖市值也有2000多亿。
而从商业模式来看，白酒也足以称得上是国内百业当中最好。股王茅台的毛利率超过90%，五粮液、泸州老窖的毛利率也在70%以上。虽然最近舍得酒业被宣告成为ST股，但截至目前，a 股上市白酒企业被ST的总共也就只有两家，这是其他行业想都不敢想的。
当然白酒行业诞生这么多年也并非一帆风顺。从2003年到2012年，是白酒行业快速发展的黄金十年的大周期。2013年到2015年的3年里，因为政策利空经历了明显的下跌周期。而从2016年开始逐步复苏，到2018年这三年里，又到了高端白酒稳步增长的上行周期。尽管如此，近年来国内却少有外资投资白酒企业的案例，这到底是怎么回事儿？
实际上在白酒行业快速发展的前十年，外资也曾大举进入过中国的白酒领域，2005年世界五百强之一的泰国酒王tcc 出资5500万元，整体收购玉林泉酒业。2006年底，全球最大的酒业集团帝亚吉欧受让水井坊第一大股东，四川全兴集团43%的股权。2007年5月隶属法国路易威登集团的月明轩尼诗酒业公司与剑南春达成协议，以近1亿的价格控股后者旗下的文君酒厂。
然而这并不意味着外资对中国白酒的并购在升温。因为这些年在白酒以外的行业，外资并购的速度更快更高调。更何况水井坊之所以能被外资收购，实际上离不开全兴集团的董事长杨肇基的苦心筹谋。为了给水井坊的国际化铺路，杨肇基辗转成立公司和持股等涉及的公司，包括全金酒业、成都京瑞通集团、光明食品集团、上海糖酒集团等。
通过一系列资本运作帝亚吉欧才成功入主了水井坊。然而因为全兴商标在转让时没有按照市场标准对商标进行作，价几千万就转让，所以这场收购被定性为贱卖。值得注意的是，无论是水井坊还是文君，到了外资手中后，都没有如预期的那样，在深度合作中进一步提高公司的综合竞争力，反而是一年不如一年。
四川水井坊股份有限公司9年内换了4任总经理。最近这上任不到一年半的总经理危永标还是没能挽回糟糕的业绩，只能辞职走人，而被精心包装成高端奢侈品牌的文君酒的，让文君酒彻底淡出了白酒市场，最后反被剑南春回购。这几场失败，让外资在中国白酒。市场摔了个大跟头，也让外资对中国白酒业愈发迷茫了。
此后虽然2015年国家修订了外商投资产业指导目录，明确了外资进入名优白酒股权比例的限制被取消，依然没能激起外资进入中国白酒行业的热情。实际上外资没有搞明，像“茅五泸”这样的知名白酒企业，大多是国企背景，外资想要进场基本没有可能。
而反过来生活优越，利润丰厚的白酒企业也不会任由外资进来分一杯羹。这与国内白酒的国际化之路不少，国内酒业包括茅台、泸州老窖等，倒是对此事挺热情的，只不过因为在国内白酒市场的技术标准、品牌概念、饮酒习惯等与国外市场存在较大差异。所以海外销量一直上不去。
总而言之，面对高利润稳定增长的白酒行业，外资并非不想吃这口肥肉，只不过一是不清楚中国白酒文化也搞不明白，利润真猛。二是想吃的企业吃不着，能吃的企业实力都不够。在有了前车之鉴的情况下，如今外资只能静静的观望或者低调缓慢入资。毕竟虽然洋酒有本事把白酒做成奢侈品，但累积的这么多年的白酒文化不是砸钱就能搞定的。而对于国内白酒企业来说，在与外资合作时，也应该要审慎而行，千万不能为了眼前小利而丧失掉控制权。 |
